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5月15日，翼菲科技(06871.HK)港股暗盘交易开启，据富途数据翼菲科技暗盘高开113.11%，报65.00港元/股，市值159.22亿港元。公司此次全球发售2460万股H股，发售价每股30.5港元，每手100股，一手入场费3080.75港元，农银国际为独家保荐人，将于5月18日正式登陆港交所。

翼菲科技此次公开发售部分录得近1.49万倍超额认购，涉及资金高达5643亿港元，大幅超越2025年金叶国际集团(08549.HK)创下的11464倍纪录，登顶港股史上“超购王”。

作为当前市场关注热度极高的标的，翼菲科技的暗盘及上市首日表现引发不少投资者关注。

综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Echo

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招股书显示，翼菲科技的产品矩阵覆盖高速并联机器人、SCARA机器人、六轴机器人、晶圆搬运机器人等工业机器人品类，并延伸至首款轮腿式人形机器人Hogene。

公司是中国轻工业全品类机器人细分赛道的先行者，按2025年收入计，在专注轻工业场景的国内工业机器人供应商中排名第四，市场份额约1.4%。

翼菲科技持续保持着较高强度的研发投入。据招股书披露，2022年、2023年及2024年，公司研发开支分别为3420万元、3310万元及3870万元，分别占当年营收的21.1%、16.5%及14.4%。

公司于2013年由创始人张赛在浙江创立，2014年推出首款高速并联机器人Delta，此后从单一品类延伸至全品类产品线，2016年推出首款SCARA机器人，2018年推出首款六轴机器人，2022年推出首款晶圆搬运机器人。2019-2022年间，在资本及政府支持下，公司加快生产线开发与产能建设，逐步从自动化零部件供应商向全品类机器人制造商转型。2025年，公司推出首款轮腿式人形机器人Hogene，将机器人业务延伸至人形机器人领域。

公司的商业模式主要分为两类：机器人本体销售与定制化机器人解决方案。收入结构中，机器人本体业务占比正持续提升，从2022年的约5%增长至2025年的约40%以上，解决方案业务占比相应下降。本体销售占比的提升，直观反映了公司由集成商向标准品供应商的定位切换。客户已覆盖电子制造、食品饮料、医疗健康等轻工业领域。

据招股书最新数据，公司营收由2023年的2.01亿元增至2025年的3.87亿元，复合年增长率约38.8%。2025年全年收入较2024年的2.68亿元增长约44.5%。其中，机器人本体销售收入的快速增长是整体营收增长的重要驱动因素。

利润方面，2023年至2025年净亏损分别为1.106亿元、0.715亿元及1.529亿元。2025年亏损较2024年有所扩大，主要由于行政开支增加及存货减值计提等因素影响。公司表示，亏损中包含了E轮及IPO前融资相关的专业咨询费用，以及对人形机器人新产品的研发投入增加。

在拓展市场份额的过程中，公司销售及市场推广开支也相应增长。数据显示，销售及市场推广开支从2022年的约1478.9万元增长至2025年前三季度的约5314.9万元，销售费用率从约9.1%提升至约19.8%。

随着劳动力成本上升及制造业自动化需求增强，轻工业机器人渗透率的提升已成为确定性趋势。据弗若斯特沙利文数据，中国工业机器人市场规模预计将保持稳步增长。在劳动力成本持续上升、制造环节柔性化及精密化要求提升的背景下，轻工业场景对机器人自动化解决方案的需求不断增长。翼菲科技在高速并联机器人等细分领域的技术储备，使其产品可覆盖食品饮料包装、电子装配、分拣搬运等多个高需求行业。

目前国内工业机器人行业仍以外资品牌为主导，尤其在六轴等高精度机器人方面，发那科、ABB等外资巨头占据主要市场。翼菲科技所处的细分赛道长期存在显著的国产替代空间。公司通过自研控制器、驱动系统等核心部件，在成本控制方面形成一定优势，有望在国产替代过程中逐步扩大市场份额。

据公开信息，公司在IPO前已完成12轮融资，融资总额约6.34亿元。股东阵营涵盖佳士科技、常春藤资本、春华资本、国科盈峰、七晟资本、峰瑞资本、启迪之星等知名投资机构。这一股东阵容既反映了财务资本的持续看好，也在产业协同方面提供了资源支持。

IPO前最后一轮融资中，公司引入了台州国资背景的投资方，进一步优化了股权结构。国资入局为公司在国内市场拓展和政策端对接上提供了支撑。

本次IPO募资净额约6.73亿港元，将主要用于三大方向：机器人技术开发（约40%）：涵盖AI机器人算法升级、人形机器人Hogene的迭代研发，以及更多细分场景的定制化方案开发。生产线开发及产能建设（约28%）：加速晶圆搬运机器人、六轴机器人等高端品类的产能爬坡，以满足下游订单的交付需求。海外业务网络拓展（约12%）：布局东南亚及欧洲市场，将轻工业自动化解决方案推广至海外制造业客户。

此外，约10%用于供应链上下游的投资，约10%用作营运资金补充。募资用途清晰指向公司当前的三大发展主线：技术纵深、产能释放与全球化。

作为轻工业全品类机器人细分赛道中首家冲刺港股的标的，翼菲科技的上市进程受到市场高度关注。公司近三年来保持营收持续增长，研发端持续投入，股权结构在国资加持下进一步优化。翼菲科技有望成为港股工业机器人板块中，兼具性价比和全品类布局的稀缺标的。